B站全球最大影视院

由于金融机构负债端增长缓慢，无法支撑表内信贷扩张，因此央行明年会继续降准，通过提升货币乘数来增强银行货币创造的能力。同时，预计明年外贸顺差和外商直接投资可能会下滑，通过降准可以在一定程度上对冲由于外汇占款减少而导致基础货币下降的负面影响。此外，笔者认为明年央行还是会继续“收短放长”的操作思路，目的是释放更多廉价中长期资金来鼓励投资。预计明年央行会有3-4次降准，幅度可能会在100基点左右。货币环境的改善有利于信用债发行回暖，加上今年表外融资大幅萎缩后会在明年趋于平稳，因此表内信贷提速会带动社会融资总额增速大致平稳。

随后不久《菲律宾商报》就发表报道表示，菲中双方经过共同协商和解释后，明确表示了双方的友好态度。其中中方驻菲大使还特别严明，中国是不会对一个友好的邻国发起战争的。而菲律宾官方也明确表示，中国的要求合乎情理，这是一次友好的帮助活动。类似于这种飞机降落的情形，对于每个国家而言都有可能出现。在了解状况后允许降落是国际上普遍认同的做法，因为下次或许就是自己国家的飞机需要降落他国寻求援助，这可谁也说不定。（作者署名：利刃/CY）

责任编辑：吴金明华宝财富魔方 华宝证券研究报告分析师 / 李真研究助理 / 杨思奇市场回顾：今日收盘上证综指上涨0.03%，收于2795.31点，深证成指上涨0.70%，收于8813.49点，创业板指上涨0.94%，收于1511.71点，两市成交额2881.72亿元。申万一级28个行业涨多跌少，医药生物（+1.92%）、房地产（+1.51%）、农林牧渔（+1.28%）领涨，公用事业（-0.71%）、银行（-0.64%）、采掘（-0.52%）跌幅领先。

营收增速放缓，净亏损却在不断扩大。排除股权激励的影响，拼多多的经营亏损，在Q3创下了27.9亿元的历史记录。在此之前，拼多多最大的经营亏损出现在2018年Q4，为26.4亿元。但这笔亏损出现的原因是，双11的活动导致营销费用大幅增加。另外在净亏损额度上，拼多多在Q3达23.4亿元。上个季度，这个数字是10.98亿元。

1983年从南开大学数学系毕业后，张文中被分到了大庆油田企业管理处，参与了当时的企业改革和管理创新。两年后，他重返南开大学攻读管理硕士学位，并提前一年毕业。1987年，张文中来到国务院发展研究中心从事宏观经济的研究，他的同事包括92派代表人物陈东升，以及中国期货业教父田源。

目前中央在政策层面的调整主要是避免经济增速过快下滑以及系统性金融风险的上升，在二者可控的情况下，允许经济增速适度放缓来继续推进和深化改革是理想的选择。政策调整过程中，需要政策执行者对未来经济走势有充分的预判，从而赋予政策调整更多的前瞻性，在这一过程中，如何拿捏政策调整的力度、防止政策超调是对政策定力的考验。政策定力可以带来政策的连续性和稳定性，而政策的连续性和稳定性通过政策的可预见性来影响企业和投资者的行为，从而来提升政策的有效性。